【研究报告内容摘要】
事件:2020年春节期间,新型冠状病毒肺炎疫情由武汉蔓延至全国,who评估认为构成国际公共卫生紧急事件。截至2月3日数据,全国累计确诊病例17238例,死亡病例361例。
电子企业延期复工,q1生产经营明确受影响:肺炎疫情自2020年春节前夕扩散至全国,目前仍在持续发酵,短期来看,直接影响电子行业整体开工情况。电子企业多数分布在长三角、珠三角地区,生产多依靠外来人口,根据我们同多家公司交流情况显示,大部分企业延期至2月10日开工,人员到岗情况暂不明确,复工率和招工情况受到影响,q1产能利用率或低于预期,生产成本随人工成本增加而有所增加。若疫情能够得到有效控制,3月整体复工情况有望逐步恢复,但q1在行业淡季的背景下不确定性增加,建议关注整体复工情况和基本面的变化趋势。
消费电子需求端受抑制,供应链以去库存为主:疫情对于消费端的不利影响波及消费电子需求,传统需求淡季的背景下失去春节时点的刺激,q1~q2整体出货量预计同比下滑,一方面在于线下消费受抑制,另一方面消费群体收入来源受影响。对于供应链,2020h1尚处于终端产品换代过渡期,5g需求未大规模起量,整体以4g产品去库存为主旋律,排除疫情影响订单量并不大,疫情的不利影响相对可控。
未来半年不确定性增加,q3有望实现旺季更旺:短期内疫情影响企业复工,抑制终端需求,未来半年不确定性因此增加,市场情绪受到影响,而中长期来看,q2末有望消化疫情带来的不利影响,q3实现旺季更旺的行情。随着秋季苹果推出5g新品,5g终端需求迎来质的变化,供应链上半年库存消耗至低位,q3进入补库存阶段,整体需求在5g和补库存的双重驱动力下预计大于传统旺季,消费电子板块q3反转幅度较大,我们建议关注市场关注度较高的苹果产业链。半导体方面,国产化替代逻辑延续,尽管武汉是国产存储行业重要的生产基地,但是行业自动化率,目前生产受影响较小,预计上游材料供应和产品运输将受到一定程度影响,疫情结束后将快速恢复。面板行业,包括京东方、深天马a和tcl华星均有部分产线在武汉,由于行业特殊性春节期间并未停止生产,长期来看行业整体驱动逻辑不变,短期或有波动。
风险提示:疫情控制不及预期;企业复工进展不及预期;需求不足;疫情对于市场情绪的影响。

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